星空体育官方分品类看，Q3 冷冻烘焙半造品/烘焙原原料收入离别为5.07 亿元/4.29 亿元，同比约-14%/+15%，占比离别为54%/46%。收入首要功勋成分为稀奶油新品带来高增食品，个中奶油类产物正在多款UHT 奶油产物策动下营收同比增加超70%。分渠道看，Q3贯通/商超/餐饮及新零售渠道收入离别约为5.15 亿元/1.99 亿元/2.22 亿元，同比约+9%/-40%/+56%，占比离别为55%/21%/24%。贯通和餐饮新零售渠道呈现较好，首要系公司稀奶油产物的妥当增加、对头部经销商的策略撑持，且公司独揽烘焙消费渠道多元化的趋向食品，踊跃拓荒新渠道客户星空体育网站。商超渠道下滑，首要系对产物上架设计的调理，正踊跃饱动新品储蓄和上新。

　　Q3 公司杀青毛利率/净利率离别为31.34%/7.14%，同比-0.55pct/+1.90pct。用度端，Q3 出卖/料理/研发用度率离别为10.52%/6.89%/3.60%，同比-2.19pct/-0.99pct/-0.68pct。三季度公司销管研用度率同比昭彰下降，首要为公司端庄落实用度预算的实施，下降或裁汰不需要开支，普及各项用度的参加产出比，且推新节拍有所调理食品。其他成分上，本年前三季度，1)信用减值失掉计提432.04 万元，同比加多1147.50%，首要系今年计提的应收账款坏账绸缪金加多所致。2)少数股东损益本期为-272.19 万元星空体育网站，同比加多107.20%星空体育网站，首要系两家非全资子公司利润降低所致。3)剔除股份付出用度后，归母净利润2.11 亿元食品，同比上年剔除股份付出后的归母净利润-0.32%。

　　咱们估计2024-2026 年公司收入离别为38.82/43.86/49.37 亿元，同比增加10.95%/12.97%/12.56%；归母净利润离别为2.50/3.16/3.83 亿元，同比增加242.82%/26.41%/21.06%食品，3 年cagr 为73.76%。公司行为冷冻烘焙龙头企业食品，虽然主业有所承压，但高毛利的奶油第二弧线高速增加，同时用度率把控非凡优秀红利弹性，且探求到旧年功绩低基数影响，咱们保卫“买入”评级。星空体育网站立高食物(300973)：主业承压奶油稳增 费效比提拔净利率食品